Lời hứa về giảm phát của Ether vẫn chưa được thực hiện

Tính đến ngày 13 tháng 4 năm 2025, nguồn cung ETH ròng của Ethereum đã tăng 0.805% hàng năm kể từ Hard Fork London vào tháng 8 năm 2021, với 3,477,830.85 ETH được thêm vào lưu thông. Mặc dù đã thiêu hủy 4,581,986.52 ETH thông qua cơ chế thiêu hủy phí EIP1559 — một phần quan trọng của bản nâng cấp — nhưng tỷ lệ thiêu hủy vẫn không đủ để bù đắp lượng phát hành mới một cách đều đặn.

Bitcoin, trong cùng ba năm tám tháng qua, đã ghi nhận tỷ lệ lạm phát hàng năm cao hơn với 1.517%, mặc dù có nguồn cung cố định, điều này khác biệt với mô hình không có giới hạn của ETH. Hard Fork London, được triển khai vào tháng 8 năm 2021, đã giới thiệu cơ chế thiêu hủy ETH để cân bằng với phần thưởng khối. Tuy nhiên, các nâng cấp như Dencun vào năm 2024 đã giảm phí giao dịch, làm giảm tỷ lệ thiêu hủy.

Hoạt động mạng thấp hơn vào một số thời điểm cũng hạn chế doanh thu phí, khiến việc phát hành ETH vượt quá tỷ lệ thiêu hủy. Nguồn cung hiện tại của Ethereum là 120.69 triệu ETH, phản ánh mức tăng hàng năm là 0.51%, điều này trái ngược với kỳ vọng về sự giảm phát bền vững, theo các chỉ số thu thập từ ultrasound.money. Kể từ khi cơ chế thiêu hủy của Ethereum được giới thiệu, các giao dịch ETH đã dẫn đầu tất cả các hoạt động với tổng cộng 374,298.59 ether bị thiêu hủy.

Thị trường token không thể thay thế (NFT) Opensea đứng thứ hai trong danh sách đóng góp lớn, chịu trách nhiệm thiêu hủy 230,051.12 ether, chủ yếu là do các giao dịch NFT. Uniswap V2, hoạt động thông qua Router 2, đứng ngay sau với 226,501.32 ether bị thiêu hủy. Các giao dịch Tether (USDT) trên mạng lưới Ethereum cũng đóng vai trò quan trọng, dẫn đến việc thiêu hủy 208,769.94 ether.

Router toàn cầu của Uniswap đóng góp thêm 153,525.44 ether, trong khi Uniswap V3 thông qua Router 2 đã thiêu hủy 124,596.09 ether. Router Hoán đổi của Metamask đóng góp 89,489.95 ether vào tổng số thiêu hủy, và một ví dụ khác của Uniswap Universal Router hoàn thành bảng xếp hạng với 84,388.61 ether bị thiêu hủy. Giá trị của tài sản này đã giảm 10.5% trong tuần này xuống còn 1,601 USD, phù hợp với các xu hướng chung của thị trường.

Mặc dù đã có những giai đoạn giảm phát trong thời gian sử dụng mạng cao điểm tại một số thời điểm trong những năm qua, sự khan hiếm ổn định vẫn chưa đạt được. Những người ủng hộ cho rằng các nâng cấp trong tương lai hoặc sự gia tăng nhu cầu có thể đẩy ETH vào tình trạng giảm phát, nhưng dữ liệu hiện tại cho thấy thách thức trong việc cân bằng giữa thiêu hủy, phát hành và hiệu quả mạng. Hiện tại, chính sách tiền tệ của Ethereum với tên gọi ‘Tiền Tệ Siêu Âm’ vẫn là một công trình đang tiếp tục phát triển.